第三章 垃圾债券大王=丐帮帮主？（3/4）
球童都是听从了他刚才的嘱咐距离两人较远，这才回过头来开口说道，“小天啊。不知道你对迈克尔米尔肯这个人有多少了解。”
“米尔肯？垃圾债券大王米尔肯？”方鸿天惊讶地反问道。
“恩，是的，就是这个垃圾债券大王。”郭鹤年笑了笑，他刚刚之所以那么问也是为了引出话题罢了，若是方鸿天这个资本市场的新秀不了解米尔肯那才叫奇怪呢，迈克尔米尔肯这个名字。对于普通民众来说可能跟张三李四王五没有区别，但在投资界来讲，那用如雷贯耳来形容地话是绝对不显夸张的。
不要因为他的称号而小看他，垃圾债券之王这个称号实际上绝对不是贬义，就如同金庸的武侠里面，丐帮帮主总是武林中的头号人物一样，这个经营垃圾债券的米尔肯，绝对也是国际投资界的长老级人物，进入八十年代之后，更是被誉为继j摩根以来美国金融界最有影响力的风云人物。虽然……他才43岁。
若说道这个。就不得不解释一下垃圾债券是了，垃圾债券是指级别很低（一般都在bb级或以下）、风险很高地债券。这种债券具有很强的投机性，投资利息较一般国债高4个百分点，对投资人本金保障较弱。根据美国两大债券评级机构穆迪和标准普尔的评定结果，垃圾债券属于可能无法偿付类别的公司债券。在经济繁荣、稳定的情况下、其投资者可获得很高的收益；反之，则会遭受重大损失，甚至血本无归。通俗来讲，垃圾债券就是一种高风险高收益地金融债券。
而传统的华尔街投资者一向是比较青睐业绩良好，表现稳定的蓝筹股公司的，以沃伦巴菲特为代表，这些投资者选择投资目标的时候，对于其经营业绩是有很高的要求的，而对于那些在现阶段收益不好，或是刚刚起步的小公司则是基本忽略。而对于这种公司发行的债券，一般都是被信用评级公司评定为垃圾债券的。
而迈克尔米尔肯地观点却与金融界主流完全不同，他敏锐地发现，一个多样化地长期低级别债券组合，不仅会带来更高的回报，而且同可比地蓝筹股组合相比，并没有太高的风险。因为根据美国的监管措施，如克莱斯勒汽车公司这类大公司是不准许破产的，它的股票并不会停止交易，以保护投资者不会遭到损失。因此按照美国的监管措施对于投资者的保护角度来旧爱那个，债券的信用等级越低，其违约后投资者得到的回报越高。他把这些垃圾债券形象地定义成值得拥有的“所有权债券”，并且认为，这些债券在利率风险很大的时期反倒能保持稳定，因为其回报是与公司的发展前景相连，而不是同利率挂钩的。因此垃圾债券不是垃圾，恰恰相反，从收益上看，它甚至胜过黄金。
胆大的投资公司首先被他说服，许多保险公司、退休基金见米尔肯的理论实际可行也愿意跟进，很快经他推荐的机构投资者投资的垃圾债券的年收益率达到了50%。这时候，垃圾债券的购买者越来越多，渐渐形成了市场。米尔肯管理的债券买卖部所获利润也从开始时占公司总利润的35%，到1975年已接近100%。他手下的垃圾债券市场初露端倪。
在1974年，美国的通货膨胀率和失业率攀升，信用严重紧缩，刹那间，许多基金公司的投资组合中的高回报债券都被债券评级机构降低了信用等级，沦为了“垃圾债券”，在绝大多数投资者眼中，它们成了不能带来任何回报的垃圾。而许多基金公司都急于将手中的低等级债券出手，以免影响基金的质量形象。这个时候，整个华尔街，除了米尔肯，其他没有任何人敢对这些垃圾债券接手，于是，人们纷纷找到米尔肯，祈求他的帮助，年轻的米尔肯第一次成为了金融界的焦点。
而第一投资者基金也面临着同样的问题，不过，经过米尔肯的反复劝说之后，拥有大量“垃圾债券”的“第一投资者基金”最终接受了米尔肯的意见，坚定地持有了这些“垃圾债券”，结果1974年至1976年，“第一投资者基金”连续3年成为全美业绩最佳的基金，基金的销售量大增。
米尔肯和德雷克斯公司也因为参与其中而名声大振。米尔肯成了经营高回报率债券交易的焦点。他四处游说，寻找愿意购买“垃圾债券”的人，德雷克斯公司再把这些人变成“垃圾债券”的发行人，很快经他推荐的机构投资者投资的“垃圾债券”的年收益率达到了50%。米尔肯和德雷克斯公司则因此声名鹊起，并成为了“垃圾债券”的垄断者。
到了上世纪70年代末期，由于米尔肯的引领，这种高回报的债券已经成为非常抢手的投资产品了。只不过由于“垃圾债券”的数量毕竟有限，已经无法满足众多被引起兴趣的基金公司的购买 了。
这种观点，在当时来讲可谓是独树一帜的，不过若是仔细想一想，就可以从中看到了米尔肯天才的闪光点了，他的这一个独辟蹊径，实际上有些类似于现在玩游戏的时候寻找bug的行为，而他所利用的bug，则是美国金融系统这个游戏中的系统漏洞，并且是永远无法修补的漏洞，那就是美国政府对于投资者的保护，正是因为这种保护，使得这些最没有信用的垃圾债券偏
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